含权混合类产品规模不足2.8% 监管鼓励银行理财资金入市
财联社9月27日讯（编辑 杨斌）近日，中共中央政治局会议提及“打通理财等资金入市堵点”，金融办、证监会也联合发布政策，“鼓励银行理财资金入市，提升权益投资规模。”目前，混合与权益类理财规模占比不足2.8%。随着监管鼓励理财资金入市，投资者对含权混合类产品的配置需求随A股整体市场表现好转或有边际提升。
权益理财发展缓慢，存两大痛点
银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场半年报告（2024年上）》显示，截至2024年6月末，银行理财市场存续规模为28.52万亿元，其中，混合类产品存续规模为0.78万亿元，占比为2.73%；权益类产品只有0.07万亿元，占比不足0.01%。
随着今年固收资产收益率的不断下行，理财产品的业绩基准也随之回落。普益标准的数据显示，8月新发开放式固收类理财的业绩基准已下行至2.46%。尽管混合类、权益类理财的业绩基准也在下滑，但总体仍高于纯固收理财。8月新发开放式混合理财的业绩基准为3.01%，权益理财（均为封闭式）的业绩基准为3.63%。
与传统的固收理财相比，权益类理财自资管新规以来总体上发展较为缓慢。“理财产品其实很早就被允许参与投资股票市场，但理财公司的态度还是比较谨慎”，业内人士表示，“目前银行理财参与股票市场主要是通过权益FOF的形式。”
根据2018年12月原银保监会颁布的《商业银行理财子公司管理办法》，在前期已允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金间接投资股票的基础上，进一步允许理财子公司发行的公募理财产品直接投资股票。权益类理财产品投资于权益类资产的比例不低于80%。
中信建投的相关研报分析，银行理财公司权益投资规模有限且权益类产品发行占比较低。一方面是理财公司基本承袭了母行的渠道和客户，客群偏好与固定收益类产品更为匹配，客户对净值波动更大的权益类产品接受度较低。另一方面，理财公司对权益投资的经验和能力均处于培育阶段，发行权益类产品难度较大，尚未做好大规模发展权益投资的准备，在投研能力建设、人员团队建设、管理系统建设等方面仍有欠缺。
监管引导理财资金入市，含权益类理财产品需求或边际提升
面对固收资产收益率下行带来的“资产荒”，理财公司对于权益等固收+资产并非没有配置需求。上述业内人士介绍，尽管此前股票市场表现低迷，理财产品的投资近年依然在固收+上作了很多尝试，转债、优先股、红利策略及衍生品都是增厚收益的不错选择。
9月26日，中共中央政治局会议的通稿提到，“努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。”
26日晚间，中央金融办、中国证监会又联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》（简称“意见”），意见第三部分事关“着力完善各类中长期资金入市配套政策制度”，对理财资金入市的表述为“鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场，优化激励考核机制，畅通入市渠道，提升权益投资规模。”
在26日的政策公布后，招联首席研究员董希淼在接受北京商报采访时指出，“虽然银行理财投资者风险偏好不高，公募理财产品投资股票基金面临集中度要求等约束。但从长期看，理财资金参与资本市场的规模和深度将有望稳步提升”。
上述业内人士表示，权益类理财产品的发行规模短期内并不会有过快增长，更多是还是以满足部分投资者多元的风险偏好为目标，发行个性化、特色化产品。
兴业研究预计，未来银行理财产品结构仍将以固收类产品为主，但投资者对混合类产品的配置需求随A股整体市场表现好转或有边际提升。在运营低风险稳收益产品的基础上，理财机构未来需要进一步丰富权益领域的投资范围和策略、扩大投研团队的能力圈、丰富混合类产品的产品线，以更好满足部分风险偏好较高客户的绝对收益需求。
当前理财产品仍以固收类，特别是短封闭期的固收类产品为主，兴业研究认为，理财产品类别应进一步丰富，尤其需要大力研发创设混合类产品。
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责任编辑：王馨茹
